El panorama del capital riesgo en España está experimentando un cambio silencioso: las startups están optando cada vez más por la financiación mediante deuda en lugar del tradicional capital riesgo. Este giro significativo refleja una evolución en el ecosistema emprendedor español, en busca de alternativas ante las valoraciones inciertas del mercado.
Un cambio de paradigma
En 2024, la inversión total en startups españolas se estimó entre 2.000 y 3.000 millones de euros (cifras preliminares). Sin embargo, lo destacable es el aumento significativo de la financiación a través de deuda. Datos de Dealroom, recogidos por Dealflow, muestran esta tendencia.
El contexto: la deuda como refugio
Desde principios de 2022, con el enfriamiento del mercado de capital riesgo, la deuda se ha convertido en un refugio para las startups. Muchas se encuentran refinanciando sus préstamos para obtener condiciones más favorables. Los tipos de interés que pagan estas empresas son elevados; por ejemplo, Jobandtalent reportó más del 10%, Travelperk un 11% y Colvin un 9,75%. Empresas como Jobandtalent y Colvin buscaron reestructuraciones de deuda, con Jobandtalent logrando una prórroga hasta 2026.
Las razones detrás del cambio
La preferencia por la deuda sobre el capital se debe a tres razones principales:
- Evita la dilución de la participación de los accionistas actuales en un momento de bajas valoraciones.
- Ofrece una financiación más rápida que una ronda de capital.
- Permite la posibilidad de refinanciación posterior con mejores condiciones.
Esta tendencia se aceleró a partir de 2022, cuando la incertidumbre en las valoraciones de las startups hizo que las rondas de capital resultaran más costosas.
Grandes operaciones con deuda
La tendencia hacia la financiación a través de la deuda no es una anécdota. Grandes operaciones recientes en España han seguido este modelo, incluyendo a Citibox (80 millones de euros), Zunder (225 millones de euros, préstamo verde) e ID Finance (140 millones de euros).
El futuro: refinanciaciones en camino
Con las señales del Banco Central Europeo (BCE) sobre la posible evolución de los tipos de interés, se espera que varias startups exploren el mercado para refinanciar su deuda. Mientras tanto, las grandes rondas de capital siguen siendo menos frecuentes que en años anteriores.
Fuente: Xataka
