El Misterio de Tether

Tether Holdings SA, la empresa detrás de la establecoin USDT, busca una ronda de inversión que podría valorarla en 500.000 millones de dólares. Esta cifra descomunal genera interrogantes sobre el modelo de negocio de una compañía de la que muchos no han oído hablar.

¿Qué es Tether (USDT)?

Lanzada en 2014, Tether es una criptomoneda estable (stablecoin) cuyo valor está fuertemente atado al dólar estadounidense. Su baja volatilidad la distingue de otras criptomonedas como Bitcoin o Ethereum. Sin embargo, su gigantesco éxito se debe a algo más que su estabilidad.

Más allá de una Stablecoin

Tether genera enormes ganancias a través de los intereses generados por las reservas que mantiene para respaldar cada token USDT emitido. Estas reservas se invierten principalmente en bonos del tesoro de Estados Unidos, convirtiendo a Tether en uno de los principales tenedores privados de deuda del gobierno estadounidense. Este modelo de negocio de alto margen de beneficio, según su CEO, alcanza el 99%, explica su valoración.

Un Gigante en el Mundo de las Criptos

Si se concreta la ronda de inversión, Tether alcanzaría la capitalización de mercado de gigantes como Netflix. A diferencia de empresas tecnológicas enfocadas en la innovación futura, el modelo de Tether depende del flujo de caja actual. Aunque la valoración final podría ser menor a la estimada, su posición dominante en el mercado de stablecoins, con una capitalización de mercado significativamente superior a su competidora más cercana (USDC), es innegable.

El Pasado y el Futuro

A pesar de su éxito, Tether no está exenta de controversias. En 2021, la empresa pagó una multa por tergiversar sus reservas y ha sido criticada por la falta de auditorías de las Big Four. El futuro de Tether también depende de la regulación. Si bien ha habido acercamientos con el gobierno de Estados Unidos, la empresa se enfrenta a posibles leyes que podrían obligarla a reestructurar su modelo para acceder al mercado estadounidense.

El Factor Regulatorio

Las regulaciones impuestas a las stablecoins no reguladas plantean un desafío importante para Tether. El Congreso de Estados Unidos podría aprobar nuevas leyes que impacten significativamente su modelo de negocio. La incertidumbre regulatoria es, por lo tanto, una espada de Damocles sobre la cabeza de esta empresa de criptomonedas.

Fuente: Xataka